45% en RV EUR; 55% en cash

La cartera AFI timing para RV EUR sigue desplazando peso desde el ETF EuroStoxx (SX5E) a cash. Para la segunda semana de agosto, la cartera recomienda un peso del 45% en ETF SX5E y un 55% en ETF cash. La máxima exposición a bolsa (largo) fue del 80-85% durante las últimas semanas de mayo y el mes de junio, cuando las cinco variables del AFI timing estaban en zona de comprar. Hoy, obtenemos señales mixtas, con dos alertas de compra, dos neutrales y una de venta.

Los inputs del AFI timing. Las señales neutrales vienen del análisis del sentimiento de mercado que obtenemos a partir del VIX y las encuestas entre inversores de Sentix. La alerta de venta la está dando el earning yield - bond yield (EYBY) que adaptamos para la gestión táctica de carteras. Así, los cerca de 30pb que ha repuntado la zona larga de la curva ALE en las últimas semanas ha drenado valoración relativa a RV EUR (que a su vez acumula una caída de 150pb en earning yield). Las señales de compra siguen estables en nuestros modelos de valoración compuesta para RV EUR (AFI valuation) y de rentabilidad esperada (AFI potencial).

La cartera acumula una rentabilidad del 4% en 2012 (a cierre de la pasada semana), frente al 2% del ETF del EuroStoxx 50. La volatilidad media en este periodo es del 11% (frente al 24%) del Eurostoxx, maximizando, por tanto, la rentabilidad esperada por unidad de riesgo asumido, sobre todo cuando ampliamos la ventana de performance a los tres últimos años, donde la cartera presenta una rentabilidad del +25% frente al -20% del EuroStoxx.

AFI timing: análisis de 5 variables para calcular los pesos recomendados

(%largo, %corto, %cash)