Conflicto entre la bolsa y el ciclo

Esta mañana se han publicado los PMI de servicios de las principales economías europeas. Y han vuelto a caer en el mes de octubre, apuntando a un deterioro de la actividad económica que se está extendiendo en el tiempo (ojo con el 4T) y en el espacio (llega la recesión a Francia y Alemania).

Recordamos que los PMIs son unas encuestas que se hacen al sector manufacturero y de servicios. Una lectura inferior (superior) a 50 recoge una actividad del sector en contracción (expansión). El PMI composite, tal como su nombre indica, es una media de los resultados de los PMI de manufacturas y servicios. Este PMI composite también se han publicado hoy (45,7) y encadena 9 meses consecutivos por debajo de 50.


Desconexión: 45,7 vs +10%. En los últimos 14 años es la primera vez que observamos una subida interanual del 10% en EuroStoxx con el PMI composite (muy) por debajo de los 50 puntos. En el gráfico mostramos la relación histórica. Ese gap se tiene que cerrar, hacia arriba ciclo (PMIs) o hacia abajo bolsa... o quizás "This time is different?"...que peligrosa es este última expresión...