La cuadratura del círculo

Los vértices del cuadrado:

1. USD/EUR
2. Cotizaciones Bancos
3. Relación crédito vs bolsa
4. Riesgo soberano periférico.

Las direcciones del círculo

1. Virtuoso (risk on): apreciación EUR + subidas bolsa + relajaciones TIR deuda periférica + relajaciones en diferenciales crédito
2. Vicioso (risk off): apreciación USD + caídas bolsa + subidas primas de riesgo periféricas + tensiones mercado de crédito.

Desde Analistas Financieros Internacionales resumen (i) la situación de los vértices y (ii) la dirección del círculo.

"Analizamos la situación actual, desde un ángulo técnico, de cuatro monitores de mercado para evaluar la posibilidad de una pausa/giro en la actual dinámica (recuperación generalizada de cotizaciones). A destacar:

• Curva deuda ESP (10y): apoyo de TIR en zona de soporte del rango lateral. Las divergencias alcistas en MACD abren un primer objetivo en el 5,5%.
• Sector bancario del EuroStoxx (Bolsa): el rebote de 2012, avalado por las divergencias alcistas de 4T11, llega a zona de resistencias mayores (media de 200 sesiones). El riesgo de toma de beneficios en estos niveles se incrementa ante el cruce en MACD diario (gráfico).
• Lectura crédito vs Bolsa: el iTraxx de financieros (medida de riesgo de crédito) se gira y deja de apoyar a las subidas de las cotizaciones en Bolsa. Riesgo de convergencia a la baja (caídas en Bolsa + ampliaciones de iTraxx).
• USD/EUR: zona de congestión de resistencias en 1,31-1,33 (gráfico). La sobrecompra en RSI y MACD apoyan un escenario apreciador para USD (con objetivo en 1,25)"