Las valoraciones relativas siguen apuntando a los mercados del
sur de Europa y al Nikkei japonés como los destinos más
atractivos a doce meses vista. Y se está confirmando con el
rebalanceo de carteras en estas primeras sesiones del año: IBEX
35 (+6%), MIB 30 (+7%) y Nikkei (+4%) están en la parte alta del
ranking de rentabilidades en 2013. El apoyo del sector bancario
sigue siendo clave en este mejor comportamiento de los mercados
español e italiano, que también encuentran aval en el mercado
primario de deuda (buenos resultados de las subastas).
Recomendación. Desde los mínimos relativos del pasado 24 de julio (cierre del IBEX en 5.956 puntos) los índices europeos han recuperado, en media, más de un 30% en apenas seis meses. Nuestros modelos de timing están actualmente en zona neutral y el EuroStoxx ha alcanzado nuestra proyección fair value para la primera parte del ejercicio (gráfico). Mantenemos una posición constructiva respecto al comportamiento de RV EUR en 2013, si bien la sobrecompra actual apunta a una necesaria consolidación que aprovecharíamos para aumentar peso.
Recomendación. Desde los mínimos relativos del pasado 24 de julio (cierre del IBEX en 5.956 puntos) los índices europeos han recuperado, en media, más de un 30% en apenas seis meses. Nuestros modelos de timing están actualmente en zona neutral y el EuroStoxx ha alcanzado nuestra proyección fair value para la primera parte del ejercicio (gráfico). Mantenemos una posición constructiva respecto al comportamiento de RV EUR en 2013, si bien la sobrecompra actual apunta a una necesaria consolidación que aprovecharíamos para aumentar peso.
EuroStoxx 300: cotización frente a fair value*
*Metodología de cálculo propia
No hay comentarios:
Publicar un comentario